大摩：维持新秀丽“增持”评级 目标价降至30港元-威尼斯棋牌

　　摩根士丹利发布研究报告称，下调新秀丽（01910）目标价 14.3% ，从 35 港元降至 30 港元
，主要由于每股盈利预测下降。维持“增持 ”评级 。另外，新秀丽年初至今回购 3900 万股份 ，预计回购将继续
。

　　大摩指
，预计新秀丽 2024 年第三季度销售额和经调整 ebitda 减少 5% 和 18%。在亚洲区，中国和印度可能是主要拖累 。北美地区 ，大摩认为第三季销售将比第二季销售更差
。欧洲的表现较好
，但大摩认为销售增长仍然放缓。

　　大摩认为，随着促销增加 ，该公司毛利率同比和环比都降低
，加上潜在的去杠杆化，认为第三季度经调整 ebitda 率同比下降 2.7 个百分点至 17.6% 。因此 ，大摩下调对该公司 2024-2026 年销售预测 6%，经调整纯利预测各降 11%、9% 、11%
。预计 2025 年销售增加 5%。由于其成本结构保持简单
，预计经调整 ebitda 率将恢复至 18.2% 。

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